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2025-09-03 23:31:16

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　　行业概览：从专业到破圈，从高端到下沉，高景气增长持续。中国户外鞋服市场千亿级规模，近年来保持双位数增长，高于全球整体户外市场增速；快速增长的动力一方面基于户外运动人群渗透率的提升，另一方面基于始祖鸟等高端品牌破圈后，高价品牌具备社交属性，同时引领时尚潮流带动平价品牌成为平替穿搭。户外行业近年来集中度持续提升，2024年我国前十大户外鞋服品牌市占率合计约29%，电商渠道TOP10份额达40%。其中国际户外龙头份额快速提升，且在高价格段具备话语权；国内传统品牌的市场份额在经历阶段性下滑后逐步回升，新锐品牌在此期间实现了显著的市场扩张。展望未来我们预计，我国户外鞋服行业经历了2021年以来的野蛮增长后，未来增长将有所分化，专业产品更具增长潜力。

　　品牌竞争力梳理：品牌分层竞逐，龙头品牌各具优势。1）产品力：高端品牌、专业品牌在科技、材质、工艺具备优势，支撑品牌高溢价；大众品牌性价比优势显著，设计时尚成大牌平替；同时不同品牌产品根据选用材料的不同，自身产品矩阵也形成一定梯度的覆盖。2）渠道力：高端品牌线下渠道力强店效高，国产大众品牌线）品牌力：专业户外品牌营销通过运动绑定和赛事宣传，萨洛蒙、HOKA、凯乐石深度绑定越野跑运动，是国内越野跑赛事主要赞助商；部分头部运动品牌入局越野跑赛事，例如阿迪达斯、耐克、安踏冠军，赛事营销为品牌提供较大的曝光度；休闲户外品牌则通过明星宣传扩大影响力。从小红书粉丝画像来看，始祖鸟、骆驼小红书粉丝量最高，凯乐石拥有最高比例男性消费者；伯希和和可隆有较多女性粉丝和消费者。

　　供给端OPEC+宣布9月份加速99增产54.7万桶/天：2024年12月第38届OPEC+召开部长级会议，决定将200万桶/日集体减产、166万桶/日自愿减产目标延长至2026年底；将220万桶/日自愿减产计划延长至2025年3月底，3月初，OPEC+发布声明，确定该部分自愿减产将和阿联酋增加的30万桶/日产量从2025年4月至2026年9月底内逐步恢复。但OPEC+在5月、6月、7月分别增产41.1万桶/日，为原定增产计划额的3倍；7月5日OPEC+宣布8月加速增产54.8万桶/日，为原定增产计划额的4倍。8月3日OPEC+宣布继续大幅上调9月石油产量目标54.7万桶/日，至此OPEC+提前一年完成增产目标。

　　行业趋势：中国运动市场走向多元化，欧美日韩发展路径各具特色。中国运动鞋服市场规模达4000亿元，疫情前复合增速达17%，渗透率从2010年的7.3%提升至2024年的15.3%。行业经历三轮增长周期：2008-2010年专业运动与运动休闲共同崛起；2014-2019年高端运动时尚风潮兴起；2021年至今专业与户外运动主导多元化发展。欧美日韩运动行业渗透率普遍更高但发展路径分化：欧美以大众运动及硬核户外为主，品牌格局上，综合运动品牌在起源地占优，比如耐克、阿迪在本土市场份额领先，同时借助体育文化竞技资源向海外市场成功输出；日韩侧重时尚运动，户外品牌在日韩市占率高并向潮流风格演化。目前中国市场品牌集中度仍高，多元化发展趋势有望延续。

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